[Generico] esercizio di finanza aziendale

[stefano12675]

Un’azienda unlevered si caratterizza (all’anno zero) per l’assenza di investimenti e per un capitale azionario suddiviso in 10 milioni di azioni circolanti di prezzo unitario 2 Euro. In tale condizione, l’azienda registra utili per azione (EPS) pari a 0,20 Euro che paga interamente agli azionisti come dividendi. Il prossimo anno (anno 1), l’azienda ha la possibilit`a di effettuare un investimento una tantum per aumentare la capacit`a produttiva. L’investimento ha un costo di 500 mila Euro e un rendimento perpetuo del 20 % a partire dall’anno successivo (dall’anno 2). Nell’ipotesi di validit`a del teorema di Modigliani-Miller e di assenza di tassazione, si calcoli il nuovo prezzo attuale (anno zero) che l’azione assumerebbe nel caso in cui l’azienda annunciasse al mercato di effettuare l’investimento finanziandolo attraverso:
a) utili non distribuiti;
b) emissione (all’anno 1) di titoli di debito di durata perpetua al tasso rD = 5 %; c) emissione (all’anno 1) di nuove azioni.
c) emissione (all’anno 1) di nuove azioni.